【资料图】

核心观点

LPR年内首次下调，继续关注后续政策释放。6月20日，本月LPR报价自2022年8月以来再次下调，其中1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均同步下调10个基点。此次LPR利率调降跟随上周OMO/SLF/MLF利率下调，基本符合市场预期，体现了政策稳增长和逆周期调节的信号，有助于刺激实体经济融资需求，同时5年期LPR利率下调有助于降低居民购房成本，促进住房消费需求市场，改善市场悲观预期，助力房地产市场企稳运行，后续其他政策释放仍值得期待。

政府引导重大工程建设，推动需求改善恢复。近日，发改委召开新闻发布会称，将加快实施十四五规划102项重大工程，推动能源、水利、交通等重大基础设施以及新型基础设施建设，发挥政府投资和政策激励的引导作用，有助于激发民间投资活力，在基建投资增长有所放缓的背景下，有助于促进全年实现稳定增长，推动经济需求改善恢复。

地产链头部企业仍是配置重点。当前子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：市场仍处传统淡季，总体库存处于高位，尽管多地出台夏季错峰生产措施，但供应压力缓和较小，同时出货率水平仍处于历史同期低位水平，行业运行压力较明显。截至6月21日，全国P.O42.5高标水泥平均价为389.7元/吨，环比下降0.81%，同比下降9.76%。本周全国水泥库容比为76.8%，环比上升0.8pct，同比上升2.6pct。短期行业仍处磨底阶段，推荐关注天山股份、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团。

玻璃：①浮法玻璃：本周市场成交转弱，价格偏弱整理，库存由降转增，本周主流均价环比下跌1.53%，重点省份生产企业库存环比增加1.50%。短期内需求预期改善有限，高温多雨偏空影响仍存，预计市场延续稳中偏弱整理格局，建议关注下半年旺季来临前需求和库存边际变化，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周成交情况一般，在硅料价格连续下滑情况下，终端项目进度有限，需求释放不及预期，产品主流价格环比均持平，库存天数环比+3.23%，预计短期市场稳定为主，局部成交偏灵活。

玻纤：①无碱粗纱市场整体呈偏弱走势，个别大厂报价较前期有所松动，合股纱产品降幅较大，多数厂价格暂报稳。下游订单增量有限，加之前期备货，提货意向偏淡，厂库稳步增加下，短期价格大概率维持低位盘整趋势。②电子纱多数厂商出货未有明显好转，下游电子布价格低位延续。下游PCB市场整体开工持续偏低，终端订单量增幅有限。后期价格受成本端支撑，大概率趋稳运行；下半年基建、风电向好继续提供支撑，汽车继续企稳修复，叠加低基数下出口同比改善，结构性景气依旧可期，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。

其他建材：地产弱复苏进程有所反复的压力下政策预期提升，同时，复苏不及预期进一步加速了供给端出清，竞争格局持续优化，头部企业持续优化收入结构，市占率逆势提升，目前板块估值再次回落至底部区间，短期政策宽松预期下有望迎来估值修复，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。

风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期